Рациональный подход к проектированию стратегии торговли волатильностью базиса арбитража
Прежде чем инвестировать деньги в ценные бумаги и тем более приступать к проектированию стратегии трейдер должен рационально подойти к оценке ожидаемой доходности и рисков.
Вот годовая рентабельность основных видов бизнеса по данным ФНС РФ. Исключаем виды бизнеса, типа добычи полезных ископаемых, производства лекарств и др. Оставим только те, которые доступны небольшим капиталам. В итоге имеем ну максимум 12%. Для финансовой и страховой деятельности рентабельность составляет 11,5%.
Рациональная оценка ожидаемой рентабельности от инвестиций в ценные бумаги означает, что доходности выше 15% годовых это некоторая аномалия. Чем выше цифры ожидания, тем менее вероятным будет результат. На графике ниже представлена качественная оценка вероятности потерять деньги от ожидаемой трейдером доходности от инвестиций.
Рисунок №1. Зависимость между планируемой доходностью и рисками потери капитала.
Если трейдер ставит цель получить от инвестирования более 100% годовых, то вероятность получить сопоставимый с этим убыток тоже близка к 100%.
Обоснованность такой оценки подтверждается результатами ЛЧИ 2019 на Московской бирже. Средняя доходность всех участников близка к значению 15% годовых.
Трейдеры, как правило, с такой цифрой соглашаются, но рассматривают ее как нижний предел с которым они согласны и целями своих стратегий ставят доходности в десятки процентов.
А подход должны быть другой: 15% - это доходность, на который необходимо ориентироваться при проектировании своих стратегий.
При таком подходе с высокой степенью вероятности проектные доходность и просадка счета совпадут результатами реальных торгов. Ниже эта гипотеза доказывается на примере проектирования двух контр трендовых стратегий торговли волатильностью базиса арбитража: первой стратегии под доходность 30% годовых и просадки счета 10%, второй под доходность 15 % годовых с аналогичной просадкой и с последующей оценкой конечной доходности каждой из этих стратегий по итогам года эксплуатации после ее проектирования.
Итак, будем проектировать контр трендовую стратегию торговли волатильностью базиса. Для страхования страновых и глобальных рисков выберем арбитраж фьючерсов на акции Сбербанка и Сбербанка преф (1*SBPR – 1* SBRF). Капитал на стратегию до 500 тыс. руб. Воспользуемся возможностями робота TradeHelp для проектирования стратегии.
Дату проектирования установим 01.09.19. На предшествующей истории в 1 год (с 27.08.18 по 01.09.19). будем определять параметры стратегии и тестировать стратегию на доходность и просадку. Далее со 02.09.19 по 20.08.20 проверять правильность принятых решений (форвард тестирование).
Шаг 1. Строим в Скоринге график базиса арбитража и наносим на график линейный тренд в 2 стандартных отклонения.
Рисунок № 2. График базиса арбитража на участке проектирования стратегии.
Из графика видно, что целый год базис не выходил за пределы диапазона от минус 4000 до минус 2000.
Шаг 2. Проводим тест и оцениваем доходность и риски стратегии на этом временном интервале и по значениям максимума (-2000) и минимума (-4000) с графика цены. Имеем результат:
Рисунок № 3. Оценка доходности и рисков стартегии на интервале проектирования.
Из результатов видно, что стратегия показала доходность более 30% годовых. Это слишком высокие значения и скорее всего по результатам форвард-тестирования диапазон будет пробит, а доходность и риски стратегии будут гораздо хуже.
Шаг 3. Проверяем эту гипотезу на интервале с 01.09.19 по 13.08.20.
Для этого продолжаем график на интервал форвард-тестирования. Из графика видно что гипотеза потвердилась. Диапазон пробит и стратегия вышла по стопу.
Рисунок № 4. График интервала форвард-тестирования.
Шаг 4. Оценим это количественно (проводим форвард-тестирование).
Имеем результат:
Рисунок № 5. Форвард тестирование стратегии с доходностью 30% и просадкой 10%
Сравнение результатов показывает, что ухудшились все результаты стратегии:
- прибыль по счету упала с 109 225 руб. до 51 033 руб.
- общая доходность на выделенный лимит упала с 31,55% до 5,49%.
- волатильная доходность снизилась почти в 2 раза.
- просадка счета выросла с 7,05% до 16,36%.
- отношение прибыльных трейдов к убыточным упало 9 к 1, до 1,09 к 1.
Таким образом, форвард-тестирование стратегии подтвердило высказанную гипотезу о пробое границ диапазона и показало ошибочность принятых настроек.
Теперь примем за рациональную (наиболее вероятную) доходность значение в 15% и просадку счета в 10%. Проведем проектирование этой стратегии под доходность 15% годовых с максимальной просадкой 10%. И далее по аналогичной методике сравним результаты на этапе проектирования с результатами форвард тестирования.
Шаг 1. На том же интервале проектирования что и первом случае строим график (см. рис № 2 ) и через функцию автоматического проектирования рассчитываем новые параметры стратегии. В ходе автоматического проектирования торговый диапазон преобразуется так, чтобы тестовая доходность и просадка счета на участке проектирования соответствовала требованиям трейдера.
В результате проектирования имеем:
Рисунок № 6. Результаты проектирования стратегии с доходностью 15% и просадкой 10%.
Общая ширина диапазона составила -5653 – 1961 = 3692. Принимаем для удобства дальнейших расчетов диапазон 3700 руб. Ранее диапазон был 2000 руб.
Для того, чтобы учесть тенденцию изменения цены на графике среднюю линию диапазона размещаем на конце линейного тренда. Значение положения средней линии – 2200 руб. (см. рис. № 2).
От этой средней линии рассчитываем верх и низ торгового диапазона.
Верх диапазона - 2200 +3700/2 = -350. Низ диапазона -2200 – 3700/2 = -4050. Итого верх -350, низ -4050. Принимаю границы диапазона -350 и -4000.
Для учета амплитуды колебаний цены сравниваем полученный по результатам проектирования диапазон с шириной канала в 2 стандартных отклонения (-1000 и -4000).
По проектированию границы диапазона -350 и -4000. По каналу СО -1000 и -4000. Принимаю диапазон по проектированию.
Итак, имеем диапазон: верх -350 низ -4000 и время начала теста 02.09.19. Вероятнее всего при таком диапазоне цена не выйдет за его пределы, а доходность и просадка будут близки к расчетным.
Для проверки этой гипотезы проведем форвард-тестирование на том же интервале, что и в предыдущем варианте проектирования.
Шаг 2. Для наглядности на тот же график интервалов проектирования и форвард-тестирования наносим границы стратегии с доходностью 15% годовых и просадкой 10% (см. рис. № 7).
Рисунок № 7. Диапазон стратегии с доходностью 15% и просадкой 10%.
Из рисунка видно, что график цены не выходит за пределы запроектированного диапазона вероятнее всего доходность и риски стратегии будут в пределах проектируемых.
Шаг 3. Проводим тестирование на участке проектирования. В целях более протого изложения шаг пропускаем, так как для нас важно знать какую доходность стратегия покажет на будущее (форвард-тестирование). Отметим лишь что на отрезке проектирования доходность оказалась в пределах проектных значений (15% - 3% = 12%), а риски не превысили заданных (9,6%).
Шаг 4. Поведем форвард-тестирование стратегии с 02.09.19 по 13.08.20. . Число зон и надбавку к цене берем по результатам проектирования: 60 зон, 100 руб. надбавка. Капитал на стратегию будет рассчитан автоматически исходя из нового масштаба цен.
Имеем результат.
Таким образом, результаты теста совпадают с параметрами проектирования:
- прибыль по счету составила 128 489 руб. что даже выше, что было в предыдущих тестах.
- проектная доходность в 15% годовых даже превышена (16,4%)
- проектная просадка счета в 10% не превышена (9,58%).
- число убыточных трейдов уменьшилось до нуля.
Таким образом, подтверждена гипотеза: если проектировать стратегию под наиболее вероятные доходность и риски, то цена будет находиться в пределах рассчитанного диапазона, а доходность и риски соответствовать расчетным.
Выводы:
- Определяющим для стабильной и прибыльной работы является рациональный выбор реально достижимой доходности (для такого арбитража 15%) и просадки в качестве целей стратегии. Еще раз. Не максимизируем доходность, а идем от обратного: заказываем реально достижимые доходности и риски и под них проектируем стратегию.
- Здесь проектировался диверсифицированный портфель состоящий из двух бумаг. Если таких арбитражных пар включить несколько, причем одни пары проектировать более рискованными, а другие менее, если использовать трейдсерфинг арбитражных пар с блокировкой первого входа в диапазоне, то результаты на средневзвешенный капитал будут лучше.